一般而言,在短期來(lái)看,每股現(xiàn)金流量比每股盈余更可以顯示從事資本性支出及支付股利的能力。每股現(xiàn)金流量通常比每股盈余要高,這是因?yàn)楣菊=?jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量還會(huì)包括一些從利潤(rùn)中扣除出去但又不影響現(xiàn)金流出的費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)目,如折舊費(fèi)等。但每股現(xiàn)金流量也有可能低于每股盈余。
一家公司每股現(xiàn)金流量越高,說明這家公司每股普通股在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)所賺得現(xiàn)金流量越多;反之,則表示每股普通股所賺得現(xiàn)金流量越少。雖然每股現(xiàn)金流量在短期內(nèi)比每股盈余更可以顯示公司在資本性支出與支付股利方面的能力,但每股現(xiàn)金流量決不能用來(lái)代替每股盈余作為公司盈利能力主要指標(biāo)的作用。
“每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量”和“每股現(xiàn)金流量”是怎么定義的?在判斷一家公司的時(shí)候,這兩個(gè)參數(shù)有什么用?
后者是前者的簡(jiǎn)稱,是一回事,公式是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流余額/總股本,這個(gè)指標(biāo)公司在財(cái)務(wù)報(bào)告中都會(huì)提供,一般出現(xiàn)在報(bào)告開始的“財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)摘要”部分。為什么每股現(xiàn)金流不用經(jīng)營(yíng)、投資和融資三項(xiàng)現(xiàn)金流的余額總合來(lái)計(jì)算,而只用經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流,原因是這個(gè)指標(biāo)是用來(lái)驗(yàn)證同期每股收益(EPS)的質(zhì)量如何,本質(zhì)上仍是一個(gè)盈利指標(biāo)。
如果EPS遠(yuǎn)高于每股現(xiàn)金流,說明公司當(dāng)期銷售形成的利潤(rùn)多為賬面利潤(rùn),沒有在當(dāng)期為公司帶來(lái)真金白銀的現(xiàn)金,即利潤(rùn)或EPS的質(zhì)量很差,嚴(yán)重點(diǎn)說是虛假繁榮。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因一是公司銷售回款速度慢,賣出貨后沒收回錢,你去查資產(chǎn)負(fù)債表里的應(yīng)收賬款,必定期末較期初數(shù)有大幅上漲;二是存貨出現(xiàn)積壓,大量采購(gòu)來(lái)的原材料尚未形成產(chǎn)品或產(chǎn)品尚未銷售。
如果我們發(fā)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)季度以上的每股現(xiàn)金流都明顯低于EPS且較上一年度同期的情況惡化或不正常,很難不讓投資者擔(dān)心公司業(yè)務(wù)在遭受壓力甚至出現(xiàn)危機(jī)。連續(xù)多個(gè)季度每股現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳的結(jié)果是公司運(yùn)營(yíng)資金吃緊(如果此時(shí)公司負(fù)債已高,情況更差),往往預(yù)示著未來(lái)EPS會(huì)走差。
反之亦然,如果每股現(xiàn)金流連續(xù)高于EPS,則預(yù)示著未來(lái)EPS的增長(zhǎng),因?yàn)檫@多數(shù)是由一些還未計(jì)入收入但已簽單收到現(xiàn)金(定金)帶來(lái)的,未來(lái)這些銷售正式入賬后將會(huì)增加EPS。所以,看公司業(yè)績(jī)不能只看EPS,還需看每股現(xiàn)金流是否匹配,這個(gè)指標(biāo)還經(jīng)常能揭示未來(lái)業(yè)績(jī)的走向。
看財(cái)務(wù)報(bào)告是選股的基礎(chǔ),有時(shí)候我們太關(guān)注事件和故事,而忽視了事實(shí)(財(cái)務(wù)報(bào)表里的數(shù)據(jù)),把兩者割裂開來(lái)是作不出通盤考慮、心里有底的投資決定的,往往會(huì)忽視風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)會(huì)的存在。再插一句關(guān)于大家擔(dān)心的會(huì)計(jì)操縱問題,這點(diǎn)不必過于擔(dān)心,作案必定會(huì)留下線索的,安然這樣計(jì)劃縝密的財(cái)務(wù)造假最后還是被一個(gè)不知名的分析員通過報(bào)表發(fā)現(xiàn)問題。國(guó)內(nèi)那些出事的公司造假水平更是初級(jí),稍有財(cái)務(wù)和商業(yè)常識(shí)的人都會(huì)覺得不對(duì)勁,只是過去有這些能力的大多是些利益相關(guān)者,希望真正的投資者都能掌握這些簡(jiǎn)單的知識(shí)。
  高頓網(wǎng)校溫馨提示:高頓網(wǎng)校為您提供權(quán)威、專業(yè)的初級(jí)實(shí)務(wù)、高級(jí)實(shí)務(wù)、稅務(wù)處理、技能拓展、全面會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)等資訊。在線會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)試題,每天免費(fèi)直播上課,更多精品網(wǎng)課免費(fèi)試聽。高頓網(wǎng)校會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)頻道為大家提供大量的會(huì)計(jì)入門基礎(chǔ)知識(shí),對(duì)會(huì)計(jì)從業(yè)人員非常有參考價(jià)值。
會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)精彩推薦:2015年初級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)知識(shí)詳解會(huì)計(jì)人必看知識(shí)!如何做會(huì)計(jì)報(bào)表財(cái)會(huì)專家解讀:會(huì)計(jì)電算化