皮海洲分析稱中國股市或在上演一輪人造牛市，這篇財經(jīng)的業(yè)界評論已經(jīng)在12月5日上午發(fā)布啦，敬請各位網(wǎng)友珍惜高頓網(wǎng)校小編的辛勤勞作。
　　11月26日，上證指數(shù)成功站在2600點(diǎn)以上，報收2604點(diǎn)，這是上證指數(shù)自2011年9月以來首次站上2600點(diǎn)的高位。這也意味著上證指數(shù)自今年6月下旬以來的漲幅達(dá)到了30%左右。按照慣例，這基本上可以認(rèn)定本輪行情的牛市性質(zhì)了。
　　這是一件令人困惑的事情。因為不論是從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度，還是從股市自身的基本面因素來看，都是不支持股市走牛的。從宏觀來看，目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持續(xù)低迷是有目共睹的：第三季度GDP增速7.3%，是年內(nèi)新低；11月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)回落至50.0，與榮枯分界線持平，創(chuàng)半年來新低；10月CPI創(chuàng)近五年新低。實際上，就在26日上證指數(shù)成功站上2600點(diǎn)的當(dāng)天，互聯(lián)網(wǎng)上正廣泛轉(zhuǎn)載著國務(wù)院參事、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所名譽(yù)所長夏斌的一篇題為《中國經(jīng)濟(jì)可能陷入嚴(yán)重蕭條》的文章，僅從這篇文章的標(biāo)題我們就不難意識到中國經(jīng)濟(jì)目前所面臨的困境。而股市作為宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，在目前這種環(huán)境下走牛，顯然是得不到宏觀經(jīng)濟(jì)面的支持的。
　　而且從股市自身來說，雖然近年來進(jìn)行了這樣或那樣的改革，比如新股發(fā)行制度的改革，退市制度的改革等。但一些實質(zhì)性的問題，并沒有得到真正的解決。比如圈錢市問題，不僅沒有解決，相反還正在越陷越深。新股發(fā)行制度改革始終沒有解決上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理、大股東一股獨(dú)大的問題，而由此派生的是大小非問題源源不斷，并把股市當(dāng)成了大小非的提款機(jī)。而在大小非提款的過程中，利益輸送更是在股市上招搖過市。內(nèi)幕交易、價格操縱等行為在市場上愈演愈烈。雖然退市制度的改革取得了一定的進(jìn)步，但管理層“臨門一腳”仍然腿發(fā)軟，并堂而皇之地將欺詐發(fā)行上市的海聯(lián)訊放生?？梢哉f，中國股市問題市沒有多大的改變，股市漲得越高，投資者付出的代價將會越大。也正因如此，目前的中國股市是不支持牛市行情的到來的。
　　但從A股市場今年下半年的走勢來看，到目前為止，下半年的行情基本上可以認(rèn)定為是一輪牛市行情。即便不是大牛市，也可以認(rèn)定為是小牛市。為什么會出現(xiàn)這種走勢呢？筆者個人以為，這是一輪人造牛市，是管理層精心呵護(hù)的結(jié)果，也是政策面大力推動的結(jié)果。
　　本輪行情的開始，就是管理層精心呵護(hù)的結(jié)果。它的起點(diǎn)就是證監(jiān)會下半年百家發(fā)行計劃的推出。面對當(dāng)時市場對IPO的談虎色變，為減少與消除新股發(fā)行對股市的沖擊，證監(jiān)會推出了下半年發(fā)行百家左右新股的計劃，并對發(fā)行價格予以重點(diǎn)關(guān)注。雖然這件事情被不少市場派人士指責(zé)是干預(yù)市場，背離了市場化發(fā)行的做法，但正是由于證監(jiān)會當(dāng)時的調(diào)控，使得股市在當(dāng)時低迷的情況下得以企穩(wěn)回升。
　　不僅如此，管理層對市場行情的呵護(hù)還表現(xiàn)在對市場炒作的包容上。近年來，市場的投機(jī)炒作氛圍可以說越過了任何一個時期。不僅是ST股、績差股的炒作，包括各種題材的炒作更是層出不窮，眾多的上市公司也積極配合市場的炒作而推出各種各樣的題材，這就包括以湘鄂情為典型的一批“故事大王”在A股市場的涌現(xiàn)。而這種投機(jī)炒作更是在新股的爆炒中發(fā)揮得淋漓盡致。任何一只新股上市，七、八個漲停板那只是小兒科，*6的蘭石重裝甚至創(chuàng)下了連續(xù)24個漲停板的紀(jì)錄。對于這些投機(jī)炒作，就連很多市場人士都認(rèn)為有些過分了，但管理層基本上都采取了一種包容的做法，這也導(dǎo)致了市場上投機(jī)炒作的更加盛行，這在很大程度上也激活了市場的人氣。
　　從政策對行情的推動來說更是有目共睹。從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來看，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，但正因如此，國務(wù)院對各行各業(yè)的支持政策就接二連三地推了出來，股市因此有了投機(jī)炒作的政策基礎(chǔ)，這對行情的推動影響很大。最近央行的突然降息，又是對行情演變的一種火上澆油。實際上即將到來的12月9日的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，又將為市場提供較多的炒作題材。
　　而從股市自身來說，滬港通無疑是本輪行情的*5推手。同時，證監(jiān)會對并購重組的政策支持，也讓市場對并購重組概念股的炒作如火如荼。并且，今年管理層在調(diào)控方面有一個很大的技巧，就是將一些中性的甚至是利空的政策打扮成利好政策。比如，優(yōu)先股政策的出臺，以及注冊制改革。這應(yīng)該是絕對的利空政策。畢竟優(yōu)先股是一種新的再融資工具，總歸是從市場上抽血的。而注冊制改革一個很重要的目的就是加快新股發(fā)行，讓更多的企業(yè)到股市融資圈錢。但就是這種利空政策，在管理層的裝扮下也成了股市的重大利好，甚至讓投資者對此充滿期待，并成為推動股指上行的力量。
　　總之，本輪行情就是在管理層精心呵護(hù)下，在各方面政策的推動下，形成的一種合力共同作用的結(jié)果。因此，如果本輪行情可以認(rèn)定為是一輪牛市的話，那么這就是一輪典型的人造牛市或“政策牛市”。而且這種人造牛市有可能進(jìn)一步持續(xù)下去（盡管短期行情有調(diào)整的要求）。
　　至于為什么要打造這一輪人造牛市行情，一方面是基于吸引投資者的需要。畢竟經(jīng)過6年熊市的折騰之后，不少投資者對中國股市失去了信心，不少投資者選擇離開股市。因此要留住這些投資者，同時吸引更多的投資者加入進(jìn)來，就必須制造這樣一波牛市行情。
　　當(dāng)然更重要的還是為了注冊制改革的需要。因為中國式的注冊制改革，可以更好地為IPO公司發(fā)行上市服務(wù)，這對于當(dāng)前的中國來說是迫切需要的。而要推出注冊制，就必須為注冊制改革騰出足夠的下跌空間出來。否則注冊制改革注定要失敗。畢竟只有在牛市的環(huán)境里，或者在一個相對較高的指數(shù)位上，新股的快速發(fā)行才能得以實現(xiàn)，注冊制改革的目標(biāo)才能得以完成。也正因如此，對于目前這波人造牛市行情的性質(zhì)，投資者務(wù)必要有一個足夠清醒的認(rèn)識。