高頓網(wǎng)校小編在12月10日為您整理了一則業(yè)界評論的文章——盛博認為資金跑步入場 A股是非理性“瘋狂”
　　營業(yè)部散戶排隊開戶、指數(shù)的暴漲、單日成交突破9000億元、“煤飛色舞”行情、“兩桶油”封至漲停板……當下的A股似乎一片欣欣向榮的景象。
　　截至12月4日，上證指數(shù)暴漲4.31%，創(chuàng)43個月新高，直接沖擊2900點，成交5092.19億元。此外，深成指報10029.83點，漲385.91點，漲幅4.00%，成交3782.96億元，創(chuàng)業(yè)板報1621.85點，漲17.40點，漲幅1.08%，成交597.89億元。
　　不過12月5日，A股的這輪瘋狂出現(xiàn)了“變數(shù)”。截至5日上午十點半，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指及中小板指全線“跳水”，上證指數(shù)跌幅1.44%，而創(chuàng)業(yè)板指跌幅則高達3.95%。但5日最終上證指數(shù)與深證成指仍維持上漲態(tài)勢。同時，A股成交量突破萬億，開啟了新紀元。
　　資金對于A股這種非理性的“瘋狂”似乎出現(xiàn)了猶豫，不過從整體表現(xiàn)來看，大盤股的各個板塊已經(jīng)輪動起來。從金融股到地產(chǎn)股，再到有色股、煤炭股……瘋狂不斷上演。最讓人瞠目結舌的，是低迷多年的“石化雙雄”中國石油(601857.SH)和中國石化(600028.SH)在12月4日當天更是在收盤之前封至漲停板。
　　“現(xiàn)在資金就一個選擇，橫掃一切‘相對價值洼地’。這是一場情緒和風格主導的行情。”一位市場人士向《中國經(jīng)營報》記者表示。
　　藍籌板塊輪動
　　上證指數(shù)不斷創(chuàng)新高，大盤股行情火爆，板塊輪動明顯。7月22日股指啟動當日，上證綜指以2050.5點開盤，最低跌至2049.81點。而至記者截稿時的12月4日當日，上證綜指*6達2900.51點。從7月22日大盤股行情啟動以來，上證綜指*6漲幅達41.5%。
　　在此期間，包括銀行、券商、保險，甚至于近期的鋼鐵，煤炭、有色等板塊紛紛上演大漲行情。僅以金融板塊為例，據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計顯示，從7月22日至12月4日，銀行板塊算數(shù)平均漲幅達49.76%。券商板塊漲幅達140.58%，保險板塊達到78.22%。在12月4日當日，除停牌的西南證券、海通證券之外，券商板塊更是幾近全線漲停。
　　而在經(jīng)濟基本面并無明顯好轉的情況下，大盤股的瘋狂，不禁讓人倍感意外。對此，北京篤信晟豐資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理劉英向記者表示，“現(xiàn)在不是基本面的問題，這一波行情實際上是改革預期行情。跟經(jīng)濟面、基本面都沒有關系。”
　　以鋼鐵和煤炭為例。隨著國內(nèi)經(jīng)濟狀況的并不樂觀，業(yè)內(nèi)對鋼鐵、煤炭基本面的擔憂并沒有消除。“經(jīng)濟下行壓力目前仍然存在，而鋼鐵上游減產(chǎn)不明顯，雖然短期庫存降低，但長期來看庫存壓力仍在，目前市場對其的認識，已經(jīng)不局限于基本面，而是基于流動性的偏好。”上述市場人士表示。
　　對于煤炭股的上漲，中銀國際證券則在最近的報告中表示，“對于藍籌板塊的大力追捧，是板塊近期有交易性機會的主導因素，風險偏好高的投資者可繼續(xù)一搏。但也需要留意隨著煤價的上調(diào)，在需求改善有限的情況下，隨之的風險也在加大，明年1 月后在電廠去庫存下，基本面回落的風險也隨之加大，盡管目前無法證偽。”
　　而更有券商報告喊出消滅PB(市凈率)小于1的銀行股。對于銀行股來說，盡管漲幅已經(jīng)比較大，但也有市場人士表示，目前其估值并不合理，銀行股目前還在消滅PB小于1的水平。中信建投分析師楊榮在報告中表示，“隨著銀行資產(chǎn)負債表預期改善，市場的風險預期降低，銀行股的價值需重估，估值向上空間打開。”
　　不過，在此番上漲的過程中，券商股則得到了市場的認同。“股市繁榮，成交量大，本來就利好券商經(jīng)紀業(yè)務和融資融券業(yè)務。現(xiàn)在國務院鼓勵企業(yè)并購重組以及新三板等，也助力了券商的投行業(yè)務。最近一段政策鼓勵資產(chǎn)證券化，對于券商股來說，又是一大利好。為此券商股的上漲還是有邏輯可循的。”劉英則表示。
　　對于大盤股的輪番上漲，諸多市場人士均直呼跟不上節(jié)奏。“如果說券商股吧，隨著政策的放開和股市的上漲，還算有利好的支撐。但是銀行、鋼鐵、煤炭等輪番上漲，根本就有些看不懂。”上述市場人士表示。
　　“現(xiàn)在不是講道理的時候，要看格局。增量資金的不斷入場，肯定會沖向那些具有‘價值洼地’的股票。大盤股低迷多年，現(xiàn)在上演的不過是估值修復的行情。”一位私募人士向記者表示。
　　東興證券首席策略分析師王憑向記者表示，此次上漲更多是增量資金持續(xù)入市的結果。“此前社會財富的循環(huán)模式已經(jīng)發(fā)生變化。目前，社會資金的流轉從過去幾年風險定價扭曲的影子銀行和理財池向股票和債券等高流動性資產(chǎn)切換，帶動市場形成增量資金持續(xù)流入股市。比如融資余額的持續(xù)上漲、股票開戶數(shù)快速增長等都說明有增量資金在入市。”王憑表示。
　　目前市場融資熱情隨著股指的上漲也急劇升溫，特別是融資余額已經(jīng)多次站上8000億元高峰。據(jù)相關數(shù)據(jù)統(tǒng)計，11月前三周平均新增股票賬戶24萬，是1~10 月平均值的兩 倍。一位中小型券商公司的投資顧問向記者表示，在營業(yè)部開戶的客戶甚至都出現(xiàn)了排隊現(xiàn)象。
　　震蕩加劇
　　對于此輪上漲，市場上亦不乏擔憂的聲音。盡管12月5日當周大盤全線上漲，但5日盤中，大盤行情的急轉直下或許也在印證著市場的回調(diào)風險。
　　有市場人士表示，此輪市場行情與之前不同的是，由于大量融資盤的存在，整個市場資金杠桿較高，而股市急跌會帶來的融資盤爆倉的階段性風險。但南方基金首席策略分析師、基金經(jīng)理楊德龍表示，“盡管因為上漲過多可能有暫時的回調(diào)，但中期向好格局不變。”
　　海通證券則在2015年策略報告中表示，現(xiàn)在市場向上趨勢已形成，但3~5月存在階段性沖擊。“美國貨幣政策影響國內(nèi)利率預期，國內(nèi)宏微觀基本面步入敏感期。歷史上此時段易生波折。”報告表示。
　　劉英則對未來的中小盤股表示擔憂，其表示未來不排除機構在中小盤股出現(xiàn)“互相踩踏”的現(xiàn)場。
　　“這個現(xiàn)在還看不到。明年一月份則有可能。”劉英說，“這兩年尤其是國內(nèi)的公募基金在中小盤股的配置比例比較高，大家一直都是抱團取暖。盡管金融股在整個市值比例為22%左右，但是此前公募基金對金融股配置比例非常小?，F(xiàn)在即使是標配金融股，公募基金依然有很大的提升空間。”
　　“現(xiàn)在市場風格轉化了，會導致之前重倉中小盤包括公募基金在內(nèi)的機構會拋售一些中小盤股，然后配置一些權重股。但是現(xiàn)在有一些問題，就是現(xiàn)在是年底，市場氛圍也好，目前持有中小盤股的機構可能是‘你中有我，我中有你’，慢慢撤退的一個過程。”劉英說。
　　“現(xiàn)在大家還有一個防線，但是一旦機構‘攻守同盟’失守了，小票的拋壓會很兇大。由于小票漲得快，跌得也快，那么難免出現(xiàn)互相踩踏的現(xiàn)場。”劉英說。
　　市場上的存量資金事實上之前也在慢慢地調(diào)整投資結構。“市場上近期不乏一些‘滿倉踏空’的投資者，這些投資者持有的多為中小盤股，但是最近大家也看到中小盤基本上不漲呀。”前述私募人士表示。
　　此外，王憑表示，未來如果小盤股和大盤股的收益收窄的話，資金也會重新關注小盤股。“對于大盤來說，風險還是有的，比如明年美國加息或者全球資本市場出現(xiàn)拐點的話，可能都會波及中國市場。但是未來風險怎么產(chǎn)生，如何產(chǎn)生，還看不太清楚。”王憑說。