高頓網(wǎng)校小編在1月20日禮拜二為大家?guī)?lái)一篇業(yè)界評(píng)論——皮海洲暢談注冊(cè)制期待事后監(jiān)管機(jī)制護(hù)航，敬請(qǐng)財(cái)經(jīng)界人士的關(guān)注。
　　2015年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議日前在證監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)召開(kāi)。會(huì)議安排布署了今年的八項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。其中，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革列為了2015年資本市場(chǎng)改革的頭等大事；與此同時(shí)，持續(xù)推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，探索建立事中事后監(jiān)管新機(jī)制也列為了今年的重點(diǎn)工作之一。
　　應(yīng)該說(shuō)，今年的八項(xiàng)重點(diǎn)工作在很大程度上都是相輔相成的。以注冊(cè)制改革與監(jiān)管轉(zhuǎn)型為例，這二者之間更是相互依存的。比如實(shí)行注冊(cè)制就必須推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，將目前的以事前審批為主轉(zhuǎn)變到以事中事后監(jiān)管為主。如果不進(jìn)行這種監(jiān)管轉(zhuǎn)型，注冊(cè)制就不可能得以實(shí)施。換一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，建立嚴(yán)厲而完善的事中事后監(jiān)管機(jī)制又是注冊(cè)制得以順利實(shí)施并取得成功的關(guān)鍵。如果沒(méi)有嚴(yán)厲的事后監(jiān)管，注冊(cè)制要取得成功是不可想像的，注冊(cè)制難免會(huì)給投資者、給市場(chǎng)帶來(lái)災(zāi)難。因此，實(shí)行注冊(cè)制就需要有嚴(yán)厲的事后監(jiān)管機(jī)制來(lái)為之保駕護(hù)航。
　　作為事后監(jiān)管來(lái)說(shuō)，主要是稽查執(zhí)法，打擊違法違規(guī)行為，通過(guò)懲戒和制裁，包括行政處罰和行政強(qiáng)制，維護(hù)市場(chǎng)秩序，清除不合格的市場(chǎng)參與者，或在極端情況下進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置。不過(guò)，作為一種新機(jī)制來(lái)說(shuō)，還應(yīng)該包括對(duì)投資者權(quán)益的保效保護(hù)，保護(hù)投資者應(yīng)成為事后監(jiān)管機(jī)制的重要組成部分。一切不保護(hù)投資者權(quán)益的監(jiān)管都是一種對(duì)投資者的耍流氓行為。實(shí)際上，在證監(jiān)會(huì)布署的今年的八項(xiàng)重點(diǎn)工作中，進(jìn)一步加強(qiáng)投資者保護(hù)工作就是其中的內(nèi)容之一。
　　也正因如此，要達(dá)到為注冊(cè)制保駕護(hù)航的目的，建立事中事后監(jiān)管新機(jī)制尤其是其中的事后監(jiān)管，就必須重點(diǎn)做好兩件事情。一是加大對(duì)各種違法犯罪行為的打擊力度，尤其是對(duì)上市公司的欺詐上市行為必須予以嚴(yán)懲，讓其直接退市。在這個(gè)問(wèn)題上，至關(guān)重要的一點(diǎn)，就是要做好《證券法》的修改工作。目前《證券法》的修改工作正在進(jìn)行，這就要求《證券法》的修改務(wù)必要改變目前“豆腐法”的形象，從法律條文上，加大對(duì)違法犯罪行為的懲處力度，將欺詐發(fā)行公司的直接退市用法律條文的形式固定下來(lái)。只有如此，才能有效懲治注冊(cè)制下發(fā)行人弄虛作假欺詐發(fā)行等違法犯罪行為。
　　二是切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益，在推行注冊(cè)制的背景下，對(duì)中小投資者利益的保護(hù)必須要有新的措施出臺(tái)。目前正在征求意見(jiàn)的行政和解制度是保護(hù)中小投資者利益的一項(xiàng)有益措施。但該項(xiàng)制度也存在明顯的短板。如果行政相對(duì)人或上市公司不主動(dòng)提出和解，或者在不適合行政和解的案件中，如何保護(hù)投資者的利益，這同樣是需要直面的問(wèn)題。因此，為有效保護(hù)投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，適應(yīng)注冊(cè)制背景下對(duì)投資者權(quán)益保護(hù)的需要，中國(guó)股市還是應(yīng)該盡快引進(jìn)集體訴訟制度。美國(guó)股市的實(shí)踐證明，集體訴訟制度與行政和解制度并不矛盾。