人民幣貶值對中國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)都是利好消息。中國是全球經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎，因此中國經(jīng)濟(jì)疲軟所帶來的負(fù)面影響，通常也會(huì)波及世界經(jīng)濟(jì)。人民幣貶值有助于中國實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，它不僅惠及中國，也將惠及其他經(jīng)濟(jì)體——這將從全球經(jīng)濟(jì)趨勢分析中可見一斑。
　　自2008年爆發(fā)國際金融危機(jī)以來，全球經(jīng)濟(jì)的主要特征是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長呈進(jìn)一步放緩趨勢。如圖1所示，自2007年以來，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體GDP年均增長率不到1%。相反，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體GDP年均增長率則為5.5%，其中中國的貢獻(xiàn)*5。從2007-2014年以來，中國對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為34%，美國為14%，歐盟為4%，日本為1%。也即是說，中國對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率幾乎是美國、歐盟和日本總和的兩倍。
　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)緩慢增長的深層問題是其固定投資率下降。*7數(shù)據(jù)顯示，美國、日本和歐盟2015年*9季度固定投資仍分別低于其金融危機(jī)前峰值的2.0%、10.0%和12.9%。由于反對政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的意識(shí)形態(tài)原因，這些主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都沒有準(zhǔn)備好怎么應(yīng)對這個(gè)問題。
　　西方一些著名的經(jīng)濟(jì)分析師顯然深諳其道。比如，本•伯南克(BenBernanke)在卸任美聯(lián)儲(chǔ)主席后隨即公開呼吁：
　　“結(jié)構(gòu)完善的公共基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展計(jì)劃有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在短期內(nèi)創(chuàng)造就業(yè)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，長期來說則可提高經(jīng)濟(jì)效率。”
　　美國前財(cái)政部長勞倫斯•薩默斯(LawrenceSummers)則呼吁克服“長期停滯”的威脅：
　　“我們需要終止政府支出和就業(yè)逐年降低的這種災(zāi)難性趨勢，同時(shí)利用目前的經(jīng)濟(jì)疲弱期，翻新并擴(kuò)建我們的基礎(chǔ)設(shè)施。”
　　《金融時(shí)報(bào)》首席經(jīng)濟(jì)評論員、世界上最有影響力的經(jīng)濟(jì)記者之一馬丁•沃爾夫(MartinWolf)則稱：
　　“包括我在內(nèi)的許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都支持，利用目前過剩的儲(chǔ)蓄為大規(guī)模公共投資融資。”
　　由于盤根錯(cuò)節(jié)的利益關(guān)系和“私企好國企壞”的教條，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍陷在經(jīng)濟(jì)疲軟期而不能自拔。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為維護(hù)其利益，拒絕解決固定投資不足的基本問題，而只是試圖通過其他政策擺脫困境。由此帶來的結(jié)果是損人不利己：他們既損害了其他經(jīng)濟(jì)體，也未能解決他們的深層問題。
　　在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”政策之下，日本的量化寬松政策(QE)造成日元嚴(yán)重貶值。如圖2所示，自安倍2012年12月再任日本首相以來，日元兌美元已貶值30%。
　　面對經(jīng)濟(jì)停滯與希臘金融危機(jī)的歐元區(qū)，也同樣推出了量化寬松政策，導(dǎo)致歐元自2014年初來貶值26%。
　　日本和歐元區(qū)均奉行的是使其出口價(jià)格更具競爭力與進(jìn)口大幅減少的政策。這樣的政策會(huì)給其他國家會(huì)帶來負(fù)面影響。
　　美國沒有追求貨幣貶值——當(dāng)日元和歐元下跌時(shí)，美元反倒大幅上揚(yáng)。但在推出量化寬松和幾乎零利率的政策數(shù)年后，美國日漸憂心其國內(nèi)資產(chǎn)泡沫。為阻止這種情況發(fā)生，盡管美國現(xiàn)在面臨低通脹、工資低速增長和經(jīng)濟(jì)增長率相對較慢的局面，美聯(lián)儲(chǔ)還是暗示今年將加息。但因?yàn)榇蠖鄶?shù)其他經(jīng)濟(jì)體目前實(shí)行低利率以刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策，美國加息的后果顯而易見：它會(huì)吸收流出世界其他地方的資本。為此，通常不會(huì)試圖影響美國經(jīng)濟(jì)政策的國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])總裁克里斯蒂娜•拉加德[微博](ChristineLagarde[微博])公開呼吁美聯(lián)儲(chǔ)今年不要加息。但美聯(lián)儲(chǔ)則回應(yīng)稱，美聯(lián)儲(chǔ)的政策引導(dǎo)美國國內(nèi)需求，而非全球需求。
　　盡管發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體仍然處于經(jīng)濟(jì)緩慢增長態(tài)勢，他們各自的政策卻擾亂全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性：日本和歐盟正在發(fā)動(dòng)“貨幣戰(zhàn)爭”，而美國加息則會(huì)威脅全球穩(wěn)定。
　　擺脫這種情況的*4方式是加強(qiáng)國際合作。中國政府和中國總理李克強(qiáng)7月發(fā)表重要講話時(shí)已建議G20和經(jīng)合組織等國際機(jī)構(gòu)就此展開合作。世界銀行[微博]前副行長林毅夫提議，中國和其他資本富裕的經(jīng)濟(jì)體為發(fā)展中國家大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資提供融資幫助，以促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)一體化復(fù)蘇，同時(shí)刺激這些經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長和擴(kuò)大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高端資本裝備的出口。中國已響應(yīng)這種倡議，牽頭創(chuàng)建了亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，但發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體拒絕了這場全球協(xié)調(diào)行動(dòng)。
　　由于全球協(xié)調(diào)的a1解決方案無法達(dá)成，那么次優(yōu)方案只能寄希望于中國自身表現(xiàn)了。近來數(shù)據(jù)顯示，雖然中國今年上半年GDP同比增長7.0%，遠(yuǎn)高于同期美國的2.3%、歐盟的1.5%或者日本的負(fù)1.0%。但眾所周知，中國經(jīng)濟(jì)已呈現(xiàn)放緩跡象。7月中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速已從去年同期的9.0%降至6.0%，固定資產(chǎn)投資同比增速則從去年同期的17.0%降至11.2%。
　　鑒于中國作為全球經(jīng)濟(jì)增長重要引擎的角色，中國經(jīng)濟(jì)放緩不僅影響中國，而且也會(huì)波及全球經(jīng)濟(jì)。這種放緩降低了中國對其他經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)口。如圖3所示，以能消除短期波動(dòng)影響的三個(gè)月移動(dòng)平均線計(jì)算，2015年7月中國出口總額同比下降3%，進(jìn)口總額則同比下降11%。盡管中國進(jìn)口下降的主要原因是大宗商品價(jià)格下降，但中國經(jīng)濟(jì)整體放緩也是很顯著的因素。
　　作為世界經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎，中國經(jīng)濟(jì)放緩所帶來的后果是，世界大宗商品價(jià)格大幅下降。這對發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體造成了極其不利的影響，因?yàn)樗麄兇蟛糠忠蕾嚧笞谏唐烦隹凇＝刂?月11日，即人民幣貶值的前一天，彭博世界商品價(jià)格指數(shù)同比下降27%，較國際金融危機(jī)以來峰值下降51%。
　　這種趨勢不僅給經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重影響，而且會(huì)帶來地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，加劇國際社會(huì)政治動(dòng)蕩——大宗商品價(jià)格的強(qiáng)勁波動(dòng)助長了北非和中東大部分地區(qū)的軍事沖突。
　　由于反對政府投資的立場，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不可能引導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。自春末以來，中國已陸續(xù)通過降息、下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率和定向基礎(chǔ)設(shè)施投資等措施刺激其經(jīng)濟(jì)。但即使如此，中國也無法克服歐盟與日本啟動(dòng)量化寬松政策帶來的歐元兌人民幣貶值16%與日元兌人民幣貶值36%這一劇烈的外部困難。因此，中國在推出國內(nèi)刺激計(jì)劃的同時(shí)，輔之以人民幣適度貶值。
　　鑒于這些趨勢，人民幣貶值不僅符合中國利益，而且也符合世界經(jīng)濟(jì)利益，因?yàn)檫@是一種確保中國穩(wěn)增長的有效短期應(yīng)對措施，就像早期的降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加大基礎(chǔ)設(shè)施投資等措施一樣。
　　盡管如此，要確保中國經(jīng)濟(jì)的中長期穩(wěn)定增長和避免短期經(jīng)濟(jì)問題，有必要糾正部分經(jīng)濟(jì)類媒體的一些錯(cuò)誤觀念。
　　部分媒體仍在繼續(xù)使用已過時(shí)20年的、已被美國勞工統(tǒng)計(jì)局和經(jīng)合組織等經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)拋棄的錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)方法。這導(dǎo)致他們不明白資本投資是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的最重要因素，錯(cuò)誤地認(rèn)為全要素生產(chǎn)率是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要因素。運(yùn)用這種過時(shí)且現(xiàn)被美國統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)拒絕使用的統(tǒng)計(jì)方法，必然會(huì)導(dǎo)致中國犯錯(cuò)誤。
　　這就牽涉到“消費(fèi)拉動(dòng)增長”的錯(cuò)誤理論，這種理論建議中國工資增速快于GDP增速，以增加消費(fèi)占經(jīng)濟(jì)比重。如此一來，必然意味著企業(yè)利潤率會(huì)降低。因此，“消費(fèi)拉動(dòng)增長”的錯(cuò)誤理論，必然會(huì)在企業(yè)利潤已呈壓的情況下，擠壓企業(yè)利潤占經(jīng)濟(jì)比重。這是在削減投資來源，必然會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)大幅放緩，帶來過高的利率和生活水平增速的下降。
　　當(dāng)務(wù)之急是采取實(shí)際措施阻止經(jīng)濟(jì)放緩，比如人民幣貶值。不依據(jù)準(zhǔn)確經(jīng)濟(jì)分析就采取的盲目措施，如分不清拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主次因素，將會(huì)導(dǎo)致問題重復(fù)發(fā)生。盡管人民幣貶值是中國實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長的關(guān)鍵措施之一，但實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長仍然需要糾正部分媒體的錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)觀念。
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