8月23日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)，即日實(shí)施。
　　對(duì)此，我們點(diǎn)評(píng)如下：
　　1)發(fā)布時(shí)間超預(yù)期，疊加本周流動(dòng)性釋放，維穩(wěn)股市意圖明顯。市場(chǎng)普遍預(yù)期6月29日發(fā)布(征求意見稿)后，需年末才出正式管理辦法。此次提前發(fā)布，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，疊加本周央行[微博]凈投放資金2600億元，意在提振市場(chǎng)信心，維穩(wěn)股市。
　　2)可投資規(guī)模2萬多億，其中股市最多6000億。截止2014年末，基本養(yǎng)老金結(jié)余3.5萬億元左右。扣除預(yù)留支付資金外，可投資資金預(yù)計(jì)2萬多億元，按股票類投資上限30%計(jì)算，最多有6000億資金可入市。按照保險(xiǎn)公司平均股票類投資10%，社?；?0%來估算，預(yù)計(jì)實(shí)際入市資金在15%左右，即3000億元。
　　3)今后半年逐步建倉(cāng)，短期影響有限?；攫B(yǎng)老金投入股市總體資金量有限，而且是分批投入，短期對(duì)股市影響不大，對(duì)性價(jià)比高的藍(lán)籌有一定利好。
　　4)長(zhǎng)期利好股市，信用債成*5贏家。從長(zhǎng)期來看，此次《辦法》的公布，是長(zhǎng)期養(yǎng)老金改革的一步，今后隨著改革的推進(jìn)，各類養(yǎng)老金將長(zhǎng)期持續(xù)流入股市。對(duì)股市而言，引入長(zhǎng)期穩(wěn)定的機(jī)構(gòu)投資者，能夠完善投資者結(jié)構(gòu)，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和股市價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力。由于之前基本養(yǎng)老金僅能投資銀行存款和國(guó)債，此次《辦法》實(shí)行后，債券類投資規(guī)?？蛇_(dá)凈資產(chǎn)的135%，收益更高的信用債將更受青睞，新增需求可能萬億以上。
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