面對(duì)如瀑布般傾瀉的股市，央行[微博]周二晚間實(shí)施本輪股災(zāi)以來的第二次“雙降”，被各方視為管理層呵護(hù)市場(chǎng)的重要舉措。但市場(chǎng)積弱不堪，周三午后指數(shù)稍一翻紅，沽空力量便排山倒海地涌出，滬市大盤最低被砸到2850點(diǎn)，深市被砸到9776點(diǎn)，與6月初高點(diǎn)比已近乎腰斬，這種跌法讓人目瞪口呆。
　　過去兩個(gè)月間，市場(chǎng)的空頭如嗜血的屠夫，橫行場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行無情的屠殺。每一次，它們?nèi)缤澙返亩d鷲，站在高高的山巔，實(shí)施一次精準(zhǔn)的俯沖，血腥捕食它的獵物。而在政策護(hù)佑下以國(guó)家隊(duì)為代表的多方卻一再被淹沒在血泊中。舉國(guó)之力的多方與空方陣營(yíng)對(duì)決力量如此懸殊。
　　本周二，IF1509、IH1509、IC1509三大股指期貨合約全部跌停，貼水分別為221.33、104.25、610.01點(diǎn)，周三，這三大合約依然下挫，其中IC1509跌幅逾8%，兇殘的空頭通過現(xiàn)貨期貨兩個(gè)市場(chǎng)繼續(xù)屠戮多頭，加劇股市的非理性下跌，市場(chǎng)血流成河，信心崩潰，千百萬投資者絕望之極，加大針對(duì)股指期貨跨市場(chǎng)操縱行為的精準(zhǔn)打擊關(guān)系到市場(chǎng)的生死存亡，已是迫在眉睫。
　　在國(guó)家強(qiáng)力部門進(jìn)駐并派調(diào)查組赴滬調(diào)查惡意做空一個(gè)多月后，兇殘的空頭力量為何還如此依然肆無忌憚，一路大舉做空而暢行無阻，至今全無收手跡象，并且一再得逞，空頭大勢(shì)力有把市場(chǎng)多方力量全部斬盡殺絕之勢(shì)，是什么讓他們?nèi)绱藝虖?，長(zhǎng)驅(qū)直入，所向披靡，并且屢屢得手。
　　反思這一過程，極有可能是市場(chǎng)機(jī)制設(shè)計(jì)出了漏洞被合法或非法利用，惡意做空者以小齒輪轉(zhuǎn)動(dòng)大齒輪，引發(fā)連續(xù)反應(yīng)，其跨市場(chǎng)操縱的血腥的驚天暴利是建立在千百萬投資者累累白骨之上的。
　　本輪市場(chǎng)大幅波動(dòng)以來，中金所[微博]為穩(wěn)定市場(chǎng)，多次調(diào)整股指期貨的交易規(guī)則，周二晚間，在央行“雙降”同時(shí)，鑒于三大期指短線超跌明顯，主力合約均有較大貼水，中金所調(diào)整了滬深300、上證50、中證500期指非套保持倉(cāng)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。
　　自8月26日結(jié)算時(shí)起，滬深300、上證50和中證500期指各合約的非套保持倉(cāng)的買入持倉(cāng)交易保證金，由合約價(jià)值的10%提高到12%。8月27日結(jié)算時(shí)起，三大期指各合約非套保持倉(cāng)買入的交易保證金進(jìn)一步提高到15%。8月28日結(jié)算時(shí)起，進(jìn)一步提高到20%。并調(diào)整三大期指日內(nèi)開倉(cāng)限制標(biāo)準(zhǔn)。自8月26日起，將單個(gè)股指期貨產(chǎn)品、單日開倉(cāng)交易量超600手的行為認(rèn)定為“日內(nèi)開倉(cāng)交易量較大”的異常交易行為。
　　周三晚間仔細(xì)看一下盤面和三大期指合約的走勢(shì)，不禁被嚇出一身冷汗。按新的交易保證金規(guī)則，周四開始，股指期貨的多頭空頭保證金均由10%提高到15%，但套保的空頭保證金還是10%。
　　現(xiàn)在，場(chǎng)內(nèi)多方早已被打得缺胳膊斷腿，奄奄一息，多空力量對(duì)比如此懸殊的情況下，空方有巨額暴利支撐，加點(diǎn)保證金對(duì)他們來說是小菜一碟，而虧損累累、彈盡糧絕的多方，如果無力追加保證金，只能自動(dòng)平倉(cāng)出局，在市場(chǎng)如此脆弱的情況下，期貨市場(chǎng)多翻空的結(jié)果，會(huì)誘發(fā)并加劇現(xiàn)貨市場(chǎng)的多殺多，形成惡性循環(huán)，負(fù)反饋機(jī)制加劇繼續(xù)暴跌的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于羸弱不堪的市場(chǎng)來說是雪上加霜，與中金所的良好愿意背道而馳。
　　昨晚10點(diǎn)，筆者電話請(qǐng)教市場(chǎng)內(nèi)的專業(yè)人士，這位不愿意透露姓名的專家經(jīng)我這一說也大驚失色，認(rèn)為這不是限空而是逼多方自宮。股指多空保證金周三增加到20%，周四增加50%，后天增加100%，空頭膘肥肉厚，易如反掌，而多方拆屋賣地也來不及補(bǔ)保證金，只有砍倉(cāng)出局。
　　正確的做法應(yīng)該是投機(jī)多頭和套?？疹^一個(gè)保證金水平，而提高對(duì)投機(jī)空頭的保證金比例。這一明顯的規(guī)則漏洞如被嗜血的空方發(fā)現(xiàn)，不費(fèi)吹灰之力，只要借場(chǎng)內(nèi)套保的空頭力量就能把多頭全部打飛，三大期指如繼續(xù)重挫，現(xiàn)貨市場(chǎng)將陷入一片火海，所有挽救市場(chǎng)危局的積極努力都可能功虧一潰。
　　中國(guó)資本市場(chǎng)處在非常危急的時(shí)刻，必須嚴(yán)肅指出，中國(guó)資本市場(chǎng)不是一小撮惡意做空中國(guó)的投機(jī)客們的跑馬場(chǎng)。鑒于股指期貨存在跨市操縱的特殊性、操作和監(jiān)管層層面的專業(yè)性和復(fù)雜性，在本輪股災(zāi)中其對(duì)市場(chǎng)近乎毀滅性的破壞已經(jīng)呈現(xiàn)。作為一個(gè)學(xué)者，我完全贊同劉姝威教授的觀點(diǎn)，種種跡象表明，股指期貨已成為惡意操縱中國(guó)股市的神秘武器，如果聽任手持“尖端武器”的惡意做空者肆意屠殺身無寸鐵的散戶。
　　那么，股市的更大危機(jī)可能難以避免。值得借鑒的是，19日，美國(guó)證監(jiān)會(huì)[微博]禁止做空金融股，歐洲多國(guó)相繼跟進(jìn)，美三大期貨交易所在股指期貨下跌5%時(shí)即啟動(dòng)熔斷機(jī)制。而我們過去一個(gè)多月間股指近乎腰斬，多少個(gè)5%跌去了，如果再猶豫不決，不對(duì)明顯的出血口進(jìn)行外科手術(shù)式的止血，或?qū)⒎赶職v史性錯(cuò)誤。
　　金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融安全是國(guó)家安全的重要組成部分。習(xí)近平總書記指出，當(dāng)前我國(guó)國(guó)家安全內(nèi)涵和外延比歷史上任何時(shí)候都要豐富，時(shí)空領(lǐng)域比歷史上任何時(shí)候都要寬廣，內(nèi)外因素比歷史上任何時(shí)候都要復(fù)雜。現(xiàn)在，我們正面臨一場(chǎng)前所未有的嚴(yán)重股災(zāi)，如果處置不當(dāng)，混亂的信號(hào)不斷疊加，中國(guó)股市的信心如被摧毀將危及整體改革，可能會(huì)誘發(fā)包括銀行券商在內(nèi)的更大的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
　　經(jīng)此一役，在付出巨大代價(jià)和慘痛教訓(xùn)后，要深刻反思在金融創(chuàng)新和金融爆炸時(shí)代制度缺損和監(jiān)管錯(cuò)配。恩格斯說過，每一次巨大的災(zāi)難都是以歷史的進(jìn)步作為補(bǔ)償?shù)?。拯救危局，該是行?dòng)的時(shí)候了。資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)是如此猛烈，它考驗(yàn)我們的專業(yè)素養(yǎng)、領(lǐng)導(dǎo)力和靈敏的快速反應(yīng)能力。經(jīng)此一役，只有充分吸取教訓(xùn)，凝聚寶貴共識(shí)，市場(chǎng)參與者和監(jiān)管者能更加理性成熟，中國(guó)資本市場(chǎng)才能在鳳凰涅槃中實(shí)現(xiàn)浴火重生。
　　建議決策層從國(guó)家金融安全的高度，借鑒美國(guó)和歐洲國(guó)家最近的危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制，建立市場(chǎng)熔斷機(jī)制，或立即暫停股指期貨交易，既然不能“在線修復(fù)”，為防止這趟“危險(xiǎn)品列車”更嚴(yán)重的傾覆危機(jī)，停車檢修是必要的。同時(shí)建議成立成立專門的調(diào)查委員會(huì)，對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行全面調(diào)查，特別是獲利巨大的帳戶，其資金來源、進(jìn)出路徑、實(shí)際控制人要逐一核查摸清，給黨和政府、給民眾、給歷史一個(gè)負(fù)責(zé)任的交待。
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