市場(chǎng)出清是對(duì)過去幾年宏觀經(jīng)濟(jì)政策積累的市場(chǎng)扭曲的一個(gè)自我平衡，不可避免地會(huì)帶來短期經(jīng)濟(jì)增長速度的下降。庫存出清和債務(wù)減記之后，資金緩慢流入創(chuàng)新企業(yè)和活力企業(yè)，才是經(jīng)濟(jì)再次啟航的開始。
　　根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2015年9月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.8%,連續(xù)七個(gè)月低于榮枯線，降至六年多新低，數(shù)據(jù)顯示內(nèi)外需求依然偏弱，制造業(yè)下行壓力較大。總體來看，中國市場(chǎng)出清的過程依然漫長而道遠(yuǎn)。
　　自去年以來，面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行、內(nèi)需疲軟、出口壓力較大，宏觀調(diào)控積極作為、政策頻出，但經(jīng)濟(jì)指標(biāo)并未出現(xiàn)顯著改善。究其原因，主要還是由于本輪經(jīng)濟(jì)出清處于內(nèi)外部環(huán)境多變、新老增長點(diǎn)交替的復(fù)雜環(huán)境。
　　從內(nèi)部看，內(nèi)生增長乏力掣肘經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步伐。比如，經(jīng)濟(jì)沉疴難以在短期內(nèi)消除。上一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃對(duì)地方融資平臺(tái)、房地產(chǎn)和產(chǎn)能過剩重化工業(yè)國企不斷輸血，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債率攀升，風(fēng)險(xiǎn)加大，刺激出大量新的產(chǎn)能過剩。這實(shí)際上是以“看得見的手”的超強(qiáng)資源支配能力刺激經(jīng)濟(jì)，讓中國避免經(jīng)濟(jì)硬著陸，但代價(jià)是沒有實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)出清，資源滯留在“僵尸企業(yè)”里。
　　與此同時(shí)，傳統(tǒng)紅利正在逐漸消失，新的經(jīng)濟(jì)紅利卻尚未釋放。人口紅利曾經(jīng)帶來了豐富而廉價(jià)的勞動(dòng)力、大幅推升儲(chǔ)蓄率，而自2012年，16-59歲勞動(dòng)年齡人口首次同比凈減少，“劉易斯拐點(diǎn)”在2008年就已出現(xiàn)。人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)大幅逆轉(zhuǎn)的結(jié)果是，儲(chǔ)蓄率被拉低、勞動(dòng)力成本被抬高、房地產(chǎn)需求減弱，已有的庫存亟待出清。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資源環(huán)境成本也不斷上升，土地由于日漸稀缺價(jià)格逐年攀升，環(huán)境資源經(jīng)過前些年的透支，壓力不斷加大，工業(yè)企業(yè)環(huán)境成本呈現(xiàn)幾何式躍進(jìn)。同時(shí)，全球貿(mào)易增速下降，"MadeinChina"風(fēng)靡全球的時(shí)代一去不返。
　　而制約宏觀調(diào)控的政策因素也愈加復(fù)雜。在地方政府收入下降，融資平臺(tái)籌資受限、發(fā)債數(shù)量有限、PPP推進(jìn)尚需時(shí)日的情況下，部分穩(wěn)增長措施受到資金制約難以落地；一些改革仍未到位，審批環(huán)節(jié)較多，行政效率低下影響政策落實(shí)；政策傳導(dǎo)的渠道受阻，銀行“惜貸”情緒高漲，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)加以支持的“水龍頭”始終無法順利擰開；股市經(jīng)過斷崖式下跌人氣逐漸散去，場(chǎng)外觀望資金逐漸增多，直接融資渠道又被阻斷。
　　從外部看，國際環(huán)境對(duì)中國宏觀政策的擾動(dòng)加劇。2008年至2010年，美日歐等主要經(jīng)濟(jì)體都是以量化寬松對(duì)抗危機(jī)，而現(xiàn)在，世界各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化，各國貨幣政策也出現(xiàn)較大差異。新興經(jīng)濟(jì)體增速分化，俄羅斯、巴西等資源類國家由于國際油價(jià)大幅下跌，出現(xiàn)20年來的*5經(jīng)濟(jì)衰退。新一輪全球貿(mào)易“規(guī)則之爭(zhēng)”更是成為全球化博弈的角力點(diǎn)。TPP談判達(dá)成預(yù)示著全面、高標(biāo)準(zhǔn)的服務(wù)貿(mào)易自由化成為全球貿(mào)易升級(jí)版，倒逼中國重建價(jià)值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈。
       本文來源：新京報(bào)