央行日前公布的貨幣信貸數(shù)據(jù)顯示，4月末M2增速放緩到12.8%，增速比3月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)；4月份新增人民幣貸款為5556億元，低于一季度月均新增1.5萬(wàn)億元左右的水平。有市場(chǎng)人士因此擔(dān)心貨幣政策有所轉(zhuǎn)向。
馬駿表示，今年一季度信貸增速較快，部分反映了臨時(shí)性和周期性的因素，比如前期啟動(dòng)的基建項(xiàng)目較為集中，住宅銷售增速較快，大宗商品價(jià)格回升導(dǎo)致補(bǔ)庫(kù)存等。同樣，今年4月份也有一些特殊因素（包括統(tǒng)計(jì)因素）導(dǎo)致了信貸和貨幣增速下行。其中一個(gè)主要因素是發(fā)生在4月份的3500億元以上的地方債置換，這部分融資不再計(jì)入貸款，而是計(jì)入銀行持有的債券。這是統(tǒng)計(jì)因素所造成的貸款增量的下降，并不改變金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。
另外，從季節(jié)性因素來(lái)看，馬駿表示，歷史上4月份信貸增量一般都是明顯低于一季度月均水平的。關(guān)于今年4月份M2增速放緩，馬駿解釋稱，這與當(dāng)月財(cái)政存款增加較多有關(guān)（財(cái)政存款不統(tǒng)計(jì)在M2內(nèi)），而未來(lái)財(cái)政支出增加時(shí)對(duì)M2的影響就會(huì)逆轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)。
馬駿認(rèn)為，基于上述原因，不應(yīng)該過(guò)度解讀4月份貨幣信貸增速的變化。貨幣政策的基調(diào)仍然是“穩(wěn)健”的，未來(lái)的貨幣政策操作既要保持穩(wěn)增長(zhǎng)力度，繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，又要充分考慮到貨幣政策對(duì)未來(lái)價(jià)格的影響和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的需要。
本文來(lái)源：金融時(shí)報(bào)；作者：李國(guó)輝