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郭施亮談到了A股為何不給央行面子，這篇財(cái)經(jīng)業(yè)界評(píng)論是2月9日禮拜一新鮮出爐的哦。
一則降準(zhǔn)政策，足以刺激市場(chǎng)的神經(jīng)。不過(guò)，千呼萬(wàn)喚始出來(lái)的降準(zhǔn)利好，卻最終被市場(chǎng)無(wú)情地淡化。
一則降準(zhǔn)政策，足以刺激市場(chǎng)的神經(jīng)。不過(guò)，千呼萬(wàn)喚始出來(lái)的降準(zhǔn)利好，卻最終被市場(chǎng)無(wú)情地淡化。
2月4日晚間，中國(guó)人民銀行決定，自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，對(duì)部分農(nóng)商行再降0.5個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)發(fā)行再降4個(gè)百分點(diǎn)。按照普遍的推測(cè)，本次央行降準(zhǔn)將會(huì)為市場(chǎng)釋放出6500億元以上的流動(dòng)性。
然而，此則利好政策僅僅為股市帶來(lái)了一個(gè)“高開(kāi)低走”的走勢(shì)，卻未能實(shí)現(xiàn)股市的二次騰飛。究其原因，筆者郭施亮有如下的看法。
其中，人民幣連續(xù)性的貶值行為，結(jié)合經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)的接連疲軟，成為央行降準(zhǔn)的宏觀性原因。
顯然，面對(duì)資本大規(guī)模的外流，及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)性疲軟，將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)深刻性的影響。此時(shí)，央行按捺已久的降準(zhǔn)政策出臺(tái)，實(shí)則緩解了這部分流動(dòng)性出逃的壓力。
此外，央行選擇在這一時(shí)點(diǎn)進(jìn)行降準(zhǔn)，一方面是考慮到春節(jié)的長(zhǎng)假因素，緊缺的流動(dòng)性需要進(jìn)行合理的對(duì)沖。另一方面，則為了緩解年末相對(duì)緊張的銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性壓力，適度給銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性減壓。
如果從微觀性的角度來(lái)看，此時(shí)央行降準(zhǔn)，也確實(shí)頗有講究。
對(duì)于股市而言，下周可謂是一個(gè)相當(dāng)敏感的日子。
其中，下周一將會(huì)迎來(lái)籌備已久的股票期權(quán)，而在股票期權(quán)來(lái)襲之際，市場(chǎng)的估值壓力也需要進(jìn)行一定的修復(fù)，為日后大資金布局標(biāo)的證券創(chuàng)造出有利的空間。再者，自2月9日起，將會(huì)有24只新股的密集發(fā)行，累計(jì)打新或凍結(jié)的資金規(guī)模或?qū)⒏哌_(dá)2.6萬(wàn)億。
由此可見(jiàn)，就本次央行降準(zhǔn)政策而言，其可預(yù)期釋放出6500多億的流動(dòng)性。但是，與資本外流及新股凍結(jié)規(guī)模相比，釋放流動(dòng)性的速度卻明顯趕不上資本流出的速度。
值得注意的是，本次央行降準(zhǔn)，主要還是以定向降準(zhǔn)為主，助力三農(nóng)與小微。實(shí)際上，排除了各項(xiàng)因素，可為市場(chǎng)補(bǔ)充的流動(dòng)性卻非常稀缺。至此，央行的降準(zhǔn)政策終究未能給予市場(chǎng)帶來(lái)極大的提振。
自2000低點(diǎn)上漲至3404高點(diǎn)，A股市場(chǎng)累計(jì)*5漲幅已有70%。然而，面對(duì)迅速上漲的行情，確實(shí)給市場(chǎng)帶來(lái)了諸多的疑惑。
其中，樓市遇冷下引發(fā)的部分流動(dòng)性轉(zhuǎn)移以及理財(cái)信托產(chǎn)品剛性兌付打破預(yù)期下的部分流動(dòng)性轉(zhuǎn)移，無(wú)疑成為此次新增流動(dòng)性中的主力部隊(duì)。然而，在此基礎(chǔ)上，兩融規(guī)模的迅速膨脹，卻給市場(chǎng)的上漲帶來(lái)了極大的推動(dòng)效果。
進(jìn)入2015年，A股市場(chǎng)進(jìn)入了一個(gè)敏感的時(shí)點(diǎn)。其中，管理層多次打壓市場(chǎng)高杠桿行為，助力推動(dòng)市場(chǎng)去杠桿化，無(wú)疑加速了市場(chǎng)的調(diào)整節(jié)奏。
顯然，建立在高杠桿下的牛市終究受到了政策的制約。而在管理層強(qiáng)化股市“去杠桿化”的大預(yù)期下，實(shí)際上也給本輪快速的上漲行情敲響了警鐘。
但是，筆者認(rèn)為，在金融反腐的大環(huán)境下，實(shí)際上加快了股市的制度規(guī)范性建設(shè)。與此同時(shí)，管理層推動(dòng)股市去杠桿化，卻未完全壓制這一杠桿牛市的根基。至此，此時(shí)股市運(yùn)行節(jié)奏的放緩，不僅不是一件壞事，而且還可以加快推動(dòng)股市從瘋牛向慢牛的轉(zhuǎn)變節(jié)奏，為股市的健康運(yùn)行創(chuàng)造了有利的條件。
因此，對(duì)于市場(chǎng)遇重大利好政策不漲反跌的現(xiàn)象，投資者不應(yīng)該過(guò)分地悲觀。2500點(diǎn)一帶區(qū)域是大資金大機(jī)構(gòu)的建倉(cāng)成本，而2800-3000之間區(qū)域?qū)儆谑袌?chǎng)的重大支撐區(qū)域。因此，在股市助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提振股市成為政治任務(wù)的大背景下，結(jié)合大資金大機(jī)構(gòu)介入程度很深的基礎(chǔ)，股市再度大幅下挫的可能性并不大。相反，遇大跌逢低吸納，或許才是當(dāng)下a1的策略。
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