周末救市政策接連出臺(tái)，周一滬深兩市高開低走，股市最近上演的大戲可謂跌宕起伏。過(guò)去三周，中國(guó)A股上證指數(shù)超過(guò)30%跌幅使得A股回歸4月份股指水平。雖周末中國(guó)監(jiān)管層聯(lián)合出重拳救市，有助于穩(wěn)定大盤，但上月紅彤彤瘋牛形勢(shì)已破，投資者惴惴不安是現(xiàn)況。鳳凰評(píng)論特邀中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍，就股市近期行情和走勢(shì)分析。
　　訪談專家：趙錫軍 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)，金融與證券研究所（FSI）副所長(zhǎng)。中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)有限公司外部董事。
　　一．股市波動(dòng)根源在投資者結(jié)構(gòu)不合理
　　鳳凰評(píng)論：您如何看待股市幾波漲跌？資本市場(chǎng)為什么穩(wěn)定不下來(lái)？
　　趙錫軍：現(xiàn)在中國(guó)投資者市場(chǎng)波動(dòng)性太強(qiáng)。我們的資本市場(chǎng)不夠成熟，可以和美國(guó)對(duì)比觀察。
　　和中國(guó)新興市場(chǎng)相比，美國(guó)相對(duì)成熟，二者在影響市場(chǎng)變化的*5差別在投資者結(jié)構(gòu)上。成熟市場(chǎng)的投資者主要是投資機(jī)構(gòu)，組織性強(qiáng)、監(jiān)管制度完善、風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)優(yōu)良、分析能力專業(yè)，有自己止損的制度措施，不會(huì)因?yàn)橥饨顼L(fēng)向變化而任意改變投資策略。
　　中國(guó)市場(chǎng)不穩(wěn)定。我們的投資者大部分是散戶，在沒有機(jī)構(gòu)化、制度化、組織化、專業(yè)化的市場(chǎng)前提下，個(gè)人投資者在風(fēng)險(xiǎn)控制和預(yù)期能力上都很差。
　　鳳凰評(píng)論：如何形成以投資機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的成熟市場(chǎng)？
　　趙錫軍：美國(guó)市場(chǎng)也不是天然成熟市場(chǎng)，它經(jīng)過(guò)歷史上一輪又一輪股災(zāi)，是血淋淋的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)所致。在優(yōu)勝劣汰之后，剩下投資機(jī)構(gòu)，不理智的股民被清洗掉。
　　中國(guó)目前有8千萬(wàn)散戶，我們不可能徹底放任讓市場(chǎng)規(guī)則完全的內(nèi)發(fā)淘汰，必須考量可能產(chǎn)生的社會(huì)問題。
　　把個(gè)人投資者通過(guò)股災(zāi)完全淘汰出局，不可能也不現(xiàn)實(shí)。建設(shè)成熟市場(chǎng)在中國(guó)需要溫和手段。
　　鳳凰評(píng)論：所以您如何看待現(xiàn)在全民炒股、大學(xué)生入市？
　　趙錫軍：集體力量在某些層面比個(gè)人力量大很多。炒股是專業(yè)性很強(qiáng)的行為，寄托于用不專業(yè)的工作比本職工作掙更多錢，這種思路本身有問題。
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