1月19日，證監(jiān)會核準了7家企業(yè)的首發(fā)申請。這7家企業(yè)將成為今年1月1日新股發(fā)行制度改革新規(guī)施行后首批適用新規(guī)發(fā)行的公司。7家公司將在春節(jié)前陸續(xù)安排發(fā)行，發(fā)行日同一天全市場只安排1家新股進行申購。不出意外，這將是節(jié)前最后一次打新。
對于這7家公司的新股發(fā)行，市場喜憂參半。7家公司新股發(fā)行的批文在當前股市經(jīng)歷持續(xù)震蕩的情況下發(fā)放，市場擔心打新會進一步?jīng)_擊市場。對于這一點，1月20日股市的走勢已經(jīng)明確地表明了市場的這種擔心。
市場存在這種擔心是不難理解的。對比去年，目前股指所處的位置應該是管理層伸手救市的時候。畢竟去年7月4日管理層叫停IPO時股指所處的位置是在3600點之上，而去年11月6日恢復IPO時的股指也接近3600點。如今在股指持續(xù)震蕩的背景下，管理層還安排7家公司新股發(fā)行，這確實是很多投資者難以接受的。
那么，當下該不該安排新股發(fā)行呢？首先，作為投資者來說，我們需要直面目前股市的IPO壓力，一味回避IPO，這并不是長久之計。此時，平衡市場心理壓力的辦法，最關(guān)鍵還是管理層要安排好新股發(fā)行的節(jié)奏。比如這次證監(jiān)會只是安排7家公司的新股發(fā)行，而且發(fā)行日同一天全市場只安排1家新股進行申購。這樣的安排顯然是考慮到了市場的承受能力。
排除叫停IPO救市的考慮，在股指低迷時發(fā)行新股，實際上更能體現(xiàn)出市場理性的一面。畢竟在股市瘋狂時，投資者申購新股的熱情高漲，新股申購的報價自然也高。這時的新股發(fā)行實際上孕育著巨大的投資風險。相反在股市低迷時，投資者對新股申購要理性許多，在這種背景下發(fā)行的新股實際上更具投資價值。
更為關(guān)鍵的是，本次安排的7家公司新股發(fā)行采取的是按市值申購的方式，這種新股發(fā)行方式對市場的沖擊相對較小。就新股發(fā)行對市場的沖擊來說，一是來自發(fā)行人的融資規(guī)模，二是來自新股發(fā)行對申購資金的鎖定。相比較而言，后者的沖擊更大。因為在以前“打新”采取資金申購的情況下，每一家公司發(fā)股凍結(jié)的資金都會達到幾千億元甚至上萬億元，每一天有多只股票發(fā)行，凍結(jié)的資金達到上萬億元甚至數(shù)萬億元。而這其中有相當一部分資金來自于投資者拋老股買新股，市場因此受到較大的沖擊。但按市值申購，這不僅避免了后者對市場的沖擊，而且新資金要申購新股還必須買進老股，這是有利于維護市場穩(wěn)定的。所以本次7家公司的新股發(fā)行帶給市場的更多是心理層面的壓力，而并不存在市場所想象的資金抽血。
不過，正因為投資者對新股發(fā)行存在心理層面的壓力，就更需要管理層在新股發(fā)行信息披露方面做到更加透明，對于細則需要作出進一步解釋，給投資者一個明確的放緩新股發(fā)行節(jié)奏的心理預期。在這方面，2014年下半年實施的百家發(fā)行計劃，對于目前市況下的新股發(fā)行未嘗不是一劑良藥。
本文來源：新京報；作者：皮海洲