根據(jù)美國財(cái)政部*7公布的數(shù)據(jù),去年11月份中國增持美國國債97億美元,存量規(guī)模達(dá)1.2645萬億美元,仍為當(dāng)前持有美國國債數(shù)量最多的國家。對于這一增持行為應(yīng)如何解讀?
整體來看,增持美債是順應(yīng)市場走向的常規(guī)操作。去年10月份,在市場對美聯(lián)儲年末加息預(yù)期高漲的背景下,國際私人資本大幅流入美國。據(jù)美國財(cái)政部國際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)統(tǒng)計(jì),資金流動(dòng)凈額由9月份的1351.3億美元凈流出轉(zhuǎn)變?yōu)?69.9億美元的凈流入。在此背景下,中國增持美國國債可以說是順勢而為之舉。
從美國國債市場走勢來看,中國在美聯(lián)儲加息之前增持美國國債,也是一個(gè)相當(dāng)成功的短期操作。去年11月以來,美債價(jià)格總體呈上行走勢,國債收益率持續(xù)下降。截至1月19日,美國1年期、5年期、10年期、30年期國債收益率分別較11月上旬下跌了3、23、26、28個(gè)基點(diǎn)。
當(dāng)然,在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性加大的背景下,美國國債市場的確是一個(gè)重要的“避風(fēng)港”。據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)1月19日更新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告,全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的回升預(yù)計(jì)將更為緩慢。在全球前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍偏下行之際,美國國債作為一種傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)受到追捧毫不令人意外。
事實(shí)上,比利時(shí)、俄羅斯等國也在11月份分別增持了53億美元和60億美元的美國國債。TIC報(bào)告顯示,截至11月末外國所持美債規(guī)模達(dá)6.1257萬億美元,較10月增加了780億美元。
人民幣國際化需要靈活的外匯資產(chǎn)儲備為基礎(chǔ),11月份中國增持美國國債也是順應(yīng)了人民幣國際化發(fā)展的需要。近一段時(shí)間,人民幣匯率波動(dòng)引發(fā)市場廣泛關(guān)注,加之此前公布的中國減持美債數(shù)據(jù),曾經(jīng)一度助長了“唱空中國”的聲音。
筆者相信,中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期向好的基本面并未改變,而以多元化的貨幣政策體系和3.3萬億美元外匯儲備為后盾,中國央行有能力保障人民幣匯率的相對穩(wěn)定。中國增持美國國債一方面用事實(shí)粉碎了此前一些針對中國減持美國國債行為的“國際博弈”論,另一方面也展現(xiàn)了央行管理外匯儲備的能力,增強(qiáng)了市場的信心。
展望未來,雖然美國國債作為主權(quán)國家外匯資產(chǎn)的主要構(gòu)成部分,目前其主導(dǎo)地位仍未動(dòng)搖,但在世界各國對國際貨幣體系、全球治理體系變革的迫切需求之下,國家外匯資產(chǎn)以更多元、更靈活的方式運(yùn)作將是大勢所趨,美元與美債的地位將逐步下降。作為當(dāng)前持有美債量第二的國家,日本已連續(xù)四個(gè)月削減美債持有量,存量規(guī)模降到至少2013年10月以來新低。
當(dāng)下而言,美債市場對中國來說是一個(gè)重要市場,不論增持還是減持都是正常投資操作,中國會根據(jù)市場上的各種變動(dòng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)優(yōu)化和調(diào)整操作。筆者去年曾在《新京報(bào)》上發(fā)表過一篇題為《不必過度解讀中國減持美債》的評論,如今的增持行為,同樣不宜過度解讀。
本文來源:新京報(bào);作者:羅寧