產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來資產(chǎn)重組板塊的牛市格局——文國(guó)慶，此篇業(yè)界評(píng)論是高頓網(wǎng)校小編9月28日為您整理好的。
　　上周提到，目前市場(chǎng)存在多空兩大陣營(yíng)的激烈論戰(zhàn)，不是一般的技術(shù)性觀點(diǎn)的分歧，而是兩種思維模式的交鋒。本周市場(chǎng)創(chuàng)出一年半以來的盤中和日收盤新高，多方取得了階段性勝利，但是這種爭(zhēng)論不會(huì)結(jié)束，以后的行情走勢(shì)依然會(huì)非常復(fù)雜。
　　從上證指數(shù)看，市場(chǎng)即使有效越過2350點(diǎn)，也不會(huì)長(zhǎng)驅(qū)直入，在2380點(diǎn)之前還有一場(chǎng)血拼。由于煤炭石油、金融板塊難以擺脫弱勢(shì)格局，其他板塊再漲，頂多是中證流通指數(shù)比較強(qiáng)勁，但受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大的上證指數(shù)不可能快速上漲，甚至可能出現(xiàn)階段性下跌。相對(duì)于中小市值股票而言，大盤指標(biāo)股的杠桿效應(yīng)更強(qiáng)，所以指數(shù)行情一定是一波三折，震蕩上揚(yáng)。如果說市場(chǎng)出現(xiàn)牛市，充其量是結(jié)構(gòu)牛市，大盤指數(shù)的漲幅會(huì)非常有限，萬一哪一天上證指數(shù)大漲，隨后必然出現(xiàn)深度的回調(diào)。我們的基本操作策略應(yīng)當(dāng)是：原則上看好市場(chǎng)，抓住資產(chǎn)重組這個(gè)核心，普遍撒網(wǎng)——在指數(shù)大漲時(shí)減持，在指數(shù)回調(diào)時(shí)補(bǔ)倉(cāng)，重倉(cāng)為主，適當(dāng)高拋低吸，個(gè)股間輪動(dòng)操作。
　　我們堅(jiān)定看好市場(chǎng)的原因不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速已經(jīng)企穩(wěn)，不是看好上證指數(shù)，而是看中了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的資產(chǎn)重組板塊的牛市格局，在局部領(lǐng)域可以安心操作。重組股的這一輪牛市從2013年6月啟動(dòng)，今年5月以后展開主升浪，盡管累計(jì)漲幅已經(jīng)接近80%，但絲毫沒有停頓的意思。
　　我們從市值最小的300只股票選出非創(chuàng)業(yè)板、沒有停牌、明顯存在資產(chǎn)重組可能的85只股票做一個(gè)“殼資源85”指數(shù)，其走勢(shì)如圖1所示。這些股票除了沒有銀行和軍工股外，幾乎包含了各個(gè)行業(yè)，入選股票的共同特點(diǎn)是總市值小于25億市值，主業(yè)經(jīng)營(yíng)乏善可陳，市盈率偏高。就是這樣一批毫無特色的股票，其走勢(shì)極其強(qiáng)勁，僅次于軍工板塊列整個(gè)市場(chǎng)漲幅第二。
　　相對(duì)于航天軍工板塊，殼資源概念的興起更能代表我國(guó)轉(zhuǎn)型時(shí)期的市場(chǎng)特征，其表現(xiàn)更具有普遍性。廣義來看，A股中各類公司，都存在大規(guī)模資產(chǎn)重組的可能，但是從杠桿效應(yīng)來看，股價(jià)能夠產(chǎn)生翻倍效應(yīng)的，主要是總市值50億元以下的公司；50到200億之間的公司，固然可以重組，但對(duì)注入資產(chǎn)質(zhì)量要求太高，需對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者讓利較大，重組成功，股價(jià)漲幅一般不超過一倍。300億以上的公司，即使重組成功，對(duì)股價(jià)的短期推動(dòng)作用也不會(huì)十分明顯。中石化這類超級(jí)航母搞重組，受益的主要是下屬子公司，總公司是否真正獲益則很難說——江鉆股份和儀征化纖重組復(fù)牌后股價(jià)暴漲，而母公司中石化不漲反跌——真是能量守恒，物質(zhì)不滅，有人受益必然有人受損，所謂雙贏都是忽悠。
　　創(chuàng)業(yè)板最近走勢(shì)較弱，主要是納斯達(dá)克連續(xù)調(diào)整所致。從周期來看，納斯達(dá)克調(diào)整已經(jīng)接近尾聲，預(yù)計(jì)10月份以后有望再次回升，而到那個(gè)時(shí)候，A股的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還會(huì)恢復(fù)活力。（本文作者文國(guó)慶系聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、和訊財(cái)經(jīng)評(píng)論特約專訪專家）

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