國際貨幣基金組織（IMF）*7發(fā)布的中國經(jīng)濟評估報告顯示，中國的地方債在今年年末占到GDP的45%。IMF在這份報告中預測，如果將企業(yè)債務也納入計算，2020年中國債務總額占GDP的比重將升至250%。
　　高負債不利于經(jīng)濟可持續(xù)增長。這是本輪全球金融危機與歐洲主權債務危機之后，人們總結得出的經(jīng)驗教訓。那么高負債將如何影響經(jīng)濟增長？美國經(jīng)濟學家肯尼思·羅格夫和卡門·萊因哈特曾進行過深入的研究，并得出結論：“債務與GDP的比例在90%以上的先進經(jīng)濟體的經(jīng)濟增速中位數(shù)低于低負債經(jīng)濟體，而且平均增速低近4%。”他們從1790年到2009年經(jīng)濟數(shù)據(jù)中抽取的樣本表明，當公共債務與GDP比重達到90%以上時，經(jīng)濟增長率將急劇下降。
　　從本輪全球金融危機以及歐洲主權債務危機的案例來看，美國過高的家庭負債率最終成為次貸危機爆發(fā)的一個重要原因，希臘、葡萄牙等歐元區(qū)成員國政府過度舉債引發(fā)市場對歐洲國債市場的憂慮，導致了主權債務危機的爆發(fā)并不斷蔓延。直到今年，作為歐債危機震源的希臘，仍然成為歐洲金融市場的一個不確定因素，甚至曾一度引發(fā)市場對歐元區(qū)可能分裂的恐慌。
　　在此背景下，中國地方政府債務問題引發(fā)市場關注也是情理之中。
　　中國的債券市場發(fā)展滯后于經(jīng)濟改革是不容忽視的現(xiàn)實問題。正是因為地方政府舉債機制不健全，才導致部分地方政府隱蔽方式舉債，甚至通過財務公司、信托公司、金融租賃公司等違規(guī)舉債的事件出現(xiàn)。
　　近年來，在中央政府推動下，地方政府舉債機制改革加快推進。為避免存量債務產(chǎn)生的遺留問題阻礙改革進程，對經(jīng)濟社會產(chǎn)生負面影響，以債務置換為代表的改革方式開始試點。
　　進行地方政府債務置換的主要目的包括兩個方面：一是降低融資成本，延長債務久期，緩解地方政府償債壓力；二是推動政府隱性擔保顯性化，規(guī)范地方政府預算管理，防范金融與財政風險交叉?zhèn)魅尽?/div>
　　目前債務置換取得的總體成效值得肯定，不同于美歐發(fā)達經(jīng)濟體政府性債務資金大量用于消費性支出，我國更多是投向基礎設施建設和公益性項目，資產(chǎn)質(zhì)量及償債資金來源相對較好。但是，其中也不乏一些隱憂。如債務發(fā)行尚未完全擺脫計劃經(jīng)濟的影子、長期資金來源不足、再融資安排不到位等。這些問題處理不好，可能會影響市場對地方政府債務置換的認可度，不利于健全完善地方政府舉債機制。因此，盡快完善債券市場改革，對地方舉債進行更為明確的規(guī)范是地方債問題解決下一步的重點。
        本文來源：新京報

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