CFP考試考點(diǎn)解讀：CFP金融衍生品的種類
　　CFP金融衍生品是以支付少量保證金簽訂的旨在為交易者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的一種雙邊交易合約。其價(jià)值取決對(duì)股票、國(guó)債等基礎(chǔ)性CFP金融產(chǎn)品在一定時(shí)期內(nèi)的市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期。

　　衍生品CFP金融工具是CFP金融風(fēng)險(xiǎn)管理的新技術(shù)，是自身價(jià)值依附于原生資產(chǎn)價(jià)值的CFP金融工具，這些工具為CFP理財(cái)投資者提供了保值、投機(jī)

　　近20多年來，由傳統(tǒng)CFP金融工具衍生出來的CFP金融衍生品不斷創(chuàng)新，市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大，CFP金融衍生品作為國(guó)際CFP金融市場(chǎng)的交易手段已經(jīng)越來越頻繁的使用，CFP金融衍生品的迅速發(fā)展，在CFP金融領(lǐng)域掀起了一場(chǎng)革命。據(jù)國(guó)際清算銀行統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)80年代末以來，幾乎每個(gè)月都有一種新的衍生交易合約產(chǎn)生。但CFP金融衍生品最基本的類型還是CFP金融遠(yuǎn)期合約、CFP金融期貨(Financial Futures)、期權(quán)(Op-tions)和互換(Swaps)，其他類型主要是由這四種類型紐合而成。

　　1.遠(yuǎn)期合約

　　遠(yuǎn)期合約是最簡(jiǎn)單的一種衍生工具。買賣雙方分別許諾在將來某一規(guī)定時(shí)間購買和提供某種商品。企業(yè)作為保值者購入遠(yuǎn)期合約，目的在于減少未來的不確定性，而不是增加未來的盈利。所以一般是企業(yè)在基礎(chǔ)市場(chǎng)上存在準(zhǔn)頭寸或有需要保值的資產(chǎn)情況下，才會(huì)考慮簽訂遠(yuǎn)期合約。

　　2.CFP金融期貨

　　期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易方式，是把將來交割的債券、貨幣、存款單等CFP金CFP理財(cái)融資產(chǎn)的交易價(jià)格在現(xiàn)時(shí)點(diǎn)進(jìn)行預(yù)約的交易。與遠(yuǎn)期合約一樣，期貨合約也是買賣雙方就未來以某種價(jià)格交易某種商品或資產(chǎn)而簽訂的協(xié)議。只是期貨合約中，交易的品種、規(guī)格、數(shù)量、期限、交割地點(diǎn)等，都已經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化而不再像遠(yuǎn)期合約那樣“量體裁衣”。

　　目前能夠進(jìn)行CFP金融期貨交易的種類主要有利率期貨、外匯期貨和股價(jià)指數(shù)期貨。

　　(1)利率期貨是指為轉(zhuǎn)移利率變動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)而以貨幣利率為對(duì)象的期貨合約。利率期貨包括以短期存款為對(duì)象的利率期貨和包括長(zhǎng)期國(guó)債為對(duì)象的長(zhǎng)期債券期貨，交易的對(duì)象有美元、日元、馬克、瑞士法郎等。

　　(2)外匯期貨(Foreign Currency Futures)是在外匯交易所內(nèi)，交易雙方通過公開競(jìng)價(jià)，在未來某一日期，根據(jù)議定價(jià)格——匯率，交割標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量外匯的交易。主要的外匯期貨合約有美元對(duì)日元、英鎊、德國(guó)馬克、瑞士法郎、荷蘭盾、法國(guó)法郎、加拿大元、墨西哥比索、港幣以及美元指數(shù)期貨等。

　　(3)股價(jià)指數(shù)期貨(Stock Index Futures)是以股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)作為交易標(biāo)的的一種期貨。主要的股指期貨的對(duì)象有美國(guó)的道·瓊斯工業(yè)股票指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)·普爾500種股票指數(shù)、納斯迭克指數(shù)，英國(guó)的CFP金融時(shí)報(bào)工業(yè)普通股票指數(shù)、CFP金融時(shí)報(bào)證券指數(shù)，日本的日經(jīng)225指數(shù)，我國(guó)香港的恒生指數(shù)等。

　　3.期權(quán)

　　所謂期權(quán)是一種能在未來特定時(shí)間以約定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)的基本特征在于它給予合約持有人(多頭)的是一種權(quán)利而非義務(wù)。即合約持有人有放棄合約的權(quán)力，這一點(diǎn)有別于遠(yuǎn)期和期貨合約。后者賦予持有人到期購買或出售基礎(chǔ)資產(chǎn)的義務(wù)。正是期權(quán)的這一優(yōu)越性使期權(quán)合約不像遠(yuǎn)期或期貨合約那樣是免費(fèi)的，CFP理財(cái)投資者必須支付一定的權(quán)利金或期權(quán)費(fèi)，該權(quán)利金或期權(quán)費(fèi)不退還，被看作期權(quán)的價(jià)格。期權(quán)合約主要有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩大類。前者給予合約持有者以事先約定的價(jià)格購買基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利;后者給予合約持有者以約定價(jià)格出售基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利。

　　按期權(quán)執(zhí)行時(shí)間，可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)。美式期權(quán)可以在期權(quán)有效期內(nèi)的任何時(shí)間執(zhí)行，歐式期權(quán)則只能在到期日?qǐng)?zhí)行。

　　按期權(quán)合同的標(biāo)的物的不同，可分為利率期權(quán)、外匯期權(quán)、股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、期貨期權(quán)、黃金期權(quán)等。

　　(1)外匯期權(quán)是指交易雙方按約定的匯率，就將來是否購買或出售某種外匯選擇權(quán)麗預(yù)先達(dá)成的合約。外匯期權(quán)合約的主要標(biāo)的是各種主要貨幣對(duì)美元的匯率。

　　(2)利率期權(quán)是那些標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格取決于利率的期權(quán)。利率期權(quán)包括利率期貨期權(quán)和利率上限與下限。利率上限(CapOption)相當(dāng)于利率看漲期權(quán)組合，期權(quán)的買方向賣方支付一定費(fèi)用后，在合約有效期內(nèi)的各利率交換日，當(dāng)基準(zhǔn)利率超過利率上限時(shí)，買方可以從賣方那里收到結(jié)算利息的差額。利率下限( Floor Option)相當(dāng)于利率看跌期權(quán)組合。當(dāng)基準(zhǔn)利率低于利率下限時(shí)，賣方將支付利率下限與基準(zhǔn)利率的差額。利率上、下限( CollarOption)是由一個(gè)利率上限多頭和一個(gè)利率下限空頭組合而成，它可以將利率確定在兩者之間的菜一范圍內(nèi)。

　　(3)股票期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán)是由期權(quán)買方支付一定期權(quán)價(jià)格后，在合約有效期內(nèi)(或在指定日期)，按協(xié)議價(jià)格買人或賣出約定數(shù)量的股票和股票指數(shù)合約的選擇權(quán)。

　　(4)期貨期權(quán)作為一種二級(jí)衍生產(chǎn)品，其標(biāo)的資產(chǎn)是期貨合約。

　　4.互換

　　互換是交換債權(quán)債務(wù)的一種CFP金融工具，交易的雙方通過遠(yuǎn)期合約的形式約定未來某一段時(shí)間內(nèi)交換一系列的貨幣流量。其主要目的是為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。按照基礎(chǔ)資產(chǎn)的種類，互換交易有以下四種：

　　(1)即期同遠(yuǎn)期的互換又稱為掉期交易，主要用于銀行之間外匯頭寸的期限結(jié)構(gòu)和幣種結(jié)構(gòu)的調(diào)整;

　　(2)利率互換是基于各自本金并按事先確定的固定利率和浮動(dòng)利率計(jì)算出債務(wù)利息之間的交換，目的是降低CFP理財(cái)融資成本、規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn);

　　(3)貨幣互換是不同幣種的債務(wù)和利息的交換，用于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn);

　　(4)權(quán)益互換一般是債權(quán)和證券的交換，如將銀行貸款換成借款國(guó)的國(guó)債或股票。