CFP考試考點(diǎn)解讀：什么是風(fēng)險(xiǎn)資本
　　風(fēng)險(xiǎn)資本(Venture Capital)是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設(shè)立，CFP理財(cái)投資于未上市的新興中小型企業(yè)(尤其是新興高科技企業(yè))的一種承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、謀求高回報(bào)的資本形態(tài)。國(guó)內(nèi)有些部門(mén)提出的產(chǎn)業(yè)CFP理財(cái)投資基金實(shí)際上就是風(fēng)險(xiǎn)資本。

　　風(fēng)險(xiǎn)資本以高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)著稱(chēng)。風(fēng)險(xiǎn)資本的CFP理財(cái)投資一般需要4-6年才可能收回CFP理財(cái)投資，期間通常沒(méi)有收益，一旦失敗血本無(wú)歸，而如果成功，則可獲得豐厚的回報(bào)。據(jù)《美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本1998年鑒》介紹，部分風(fēng)險(xiǎn)資本扶持的上市公司，上市后即有良好表現(xiàn)，有些漲幅甚至達(dá)到283%，這在成熟的證券市場(chǎng)并不多見(jiàn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)資本均以私募方式籌資。由于風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)大、收益很難預(yù)見(jiàn)，一般CFP理財(cái)投資者難以承受，只能向銀行、CFP保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)、愿冒風(fēng)險(xiǎn)以追求高回報(bào)的特定CFP理財(cái)投資群體私募。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1997年美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的資金，有54%來(lái)自于退休和養(yǎng)老基金，有30%來(lái)自于CFP金融機(jī)構(gòu)，7%來(lái)自私人CFP理財(cái)投資家。國(guó)外有關(guān)法規(guī)也明確規(guī)定，風(fēng)險(xiǎn)資本只能采取私募方式。例如，美國(guó)《1934年CFP理財(cái)投資公司法》規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)資本不得向公眾募集資金。英國(guó)、日本等國(guó)冢和臺(tái)灣地區(qū)均有類(lèi)似規(guī)定。

　　風(fēng)險(xiǎn)資本多以公司的形式設(shè)立。根據(jù)各國(guó)的情況，風(fēng)險(xiǎn)資本的組織結(jié)構(gòu)主要有兩種：一是有限合伙制，由CFP理財(cái)投資者(有限合伙人)和基金管理人(主要合伙人)合伙組成一個(gè)有限合伙企業(yè)，CFP理財(cái)投資者出資并對(duì)合伙企業(yè)負(fù)有限責(zé)任，管理人在董事會(huì)的監(jiān)督下負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)CFP理財(cái)投資的具體運(yùn)作并對(duì)合伙企業(yè)負(fù)無(wú)限責(zé)任。在美國(guó)和英國(guó)，相當(dāng)部分風(fēng)險(xiǎn)資本就是根據(jù)《有限合伙企業(yè)法》設(shè)立的。二是公司型，指風(fēng)險(xiǎn)資本以股份公司或有限責(zé)任公司的形式設(shè)立。例如，在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)資本可以依照《CFP理財(cái)投資公司法》設(shè)立。

　　風(fēng)險(xiǎn)資本通常采取漸進(jìn)CFP理財(cái)投資的方式，選擇靈活的CFP理財(cái)投資工具進(jìn)行CFP理財(cái)投資。對(duì)于所CFP理財(cái)投資企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)資本通常先注入部分資金，待企業(yè)發(fā)展前景有所明朗后視情況再追加CFP理財(cái)投資。在CFP理財(cái)投資工具的選擇上，風(fēng)險(xiǎn)資本較多CFP理財(cái)投資于非上市企業(yè)的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換公司債，既可確保優(yōu)先獲取股息、債息的有利地位，又可在企業(yè)上市前轉(zhuǎn)換為普通股。

　　風(fēng)險(xiǎn)資本有確定的套現(xiàn)機(jī)制，一般有三種方式：一是促使所CFP理財(cái)投資企業(yè)上市;二是所CFP理財(cái)投資企業(yè)回購(gòu)其股份;三是向其他戰(zhàn)略投資者(包括別的風(fēng)險(xiǎn)資本)以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)資本的作用主要表現(xiàn)為：

　　(1)風(fēng)險(xiǎn)資本在扶持高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方面功不可沒(méi)。以美國(guó)為例，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的70%都投向了以信息技術(shù)為主的高科技產(chǎn)業(yè)，微軟公司( Microsofi)、網(wǎng)景公司(Netscape)籌成功的高科技企業(yè)在發(fā)展歷程中均得到風(fēng)險(xiǎn)資本的扶持。

　　(2)風(fēng)險(xiǎn)資本能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。受風(fēng)險(xiǎn)資本支持的企業(yè)一般都屬于新興行業(yè)，發(fā)展前景良好，增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，成為經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。1990 - 1994年間，英國(guó)受風(fēng)險(xiǎn)資本支持的企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入累計(jì)達(dá)到830億英鎊，年均增長(zhǎng)率為34%，是同期代表倫敦《CFP金融時(shí)報(bào)》指數(shù)的100家企業(yè)的5倍多。利潤(rùn)與資產(chǎn)凈值的增長(zhǎng)率分別是這100家企業(yè)的3倍多和2-5倍。

　　在美國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)促使經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)起了重要作用，1997年，共有134家公司在風(fēng)險(xiǎn)資本的扶持下上市，而其中信息技術(shù)企業(yè)就占70家。目前，信息、技術(shù)已成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，1994-1996年，在全美國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增量中，高科技占了27%，而傳統(tǒng)的支柱產(chǎn)業(yè)住宅建筑業(yè)只占14%，汽車(chē)業(yè)只占4%。

　　(3)風(fēng)險(xiǎn)資本有力地促進(jìn)了證券市場(chǎng)的成長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)資本通過(guò)扶持新興企業(yè)成長(zhǎng)與壯大并推動(dòng)其上市，給證券市場(chǎng)注入了生機(jī)。據(jù)調(diào)查，1992 -1995年，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)資本輔導(dǎo)和培育而在倫敦股票交易所上市的企業(yè)占新上市企業(yè)數(shù)的40%，而且這些公司代表著產(chǎn)業(yè)升級(jí)和發(fā)展的方向，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于上市公司各項(xiàng)平均值，是證券市場(chǎng)的重要組成部分。從發(fā)展趨勢(shì)看，風(fēng)險(xiǎn)資本在證券市場(chǎng)發(fā)展中還將起著越來(lái)越重要的作用。