CFP考試考點(diǎn)解讀：外匯期貨、 外匯風(fēng)險(xiǎn)
　　外匯期貨交易是指在固定場(chǎng)地買(mǎi)賣(mài)外匯期貨合約的一種外匯交易業(yè)務(wù)，實(shí)際上是在將來(lái)一定日期，按照協(xié)定價(jià)格，買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的外幣的交易活動(dòng)。

　　外匯期貨交易是從1972年開(kāi)始發(fā)展起來(lái)的一種新型外匯業(yè)務(wù)。在固定匯率制度崩潰之后，匯率經(jīng)常變化，傳統(tǒng)的方法是通過(guò)外匯市場(chǎng)的即期和遠(yuǎn)期交易進(jìn)行外幣的套期保值。后來(lái)，人們把在商品方面已應(yīng)用了多年的期貨交易方式運(yùn)用到CFP金融方面。1971年美國(guó)芝加哥商品交易所首先成立了國(guó)際貨幣市場(chǎng)，開(kāi)始經(jīng)營(yíng)外幣期貨。外幣期貨現(xiàn)在主要被用來(lái)作為企業(yè)和CFP金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行外幣套期保值的工具，同時(shí)也很受投機(jī)者的青睞。

　　外匯期貨合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的舍約，一是合同金額標(biāo)準(zhǔn)化，不同外匯期貨合約的交易金額都有特殊規(guī)定。比如，英鎊為25000，德國(guó)馬克為125000，日元為12500000，瑞士法郎為125000，加拿大元為100000等;二是交割期限和交割日期固定化。交割期多為每年的3、6、9和12月份。一年中其他營(yíng)業(yè)時(shí)間也可以買(mǎi)賣(mài)，但不能交割。比如，5月份購(gòu)買(mǎi)的12月期貨合約，其含義是指12月份到期的合同，而非12個(gè)月后即下年5月到期的合同。具體交割日多是到期月份的第三個(gè)星期的星期三。

　　外匯期貨交易的作用主要有兩種：一是保值，二是投機(jī)。

　　外匯風(fēng)險(xiǎn)指的是什么?

　　外匯風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人，因其在國(guó)際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融等活動(dòng)中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債因?yàn)橥鈪R匯率的變動(dòng)而引起損失的可能性。

　　外匯風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，可以有不同的類(lèi)型。一般有三種劃法。一是根據(jù)交易的性質(zhì)，外匯風(fēng)險(xiǎn)可分為CFP金融性風(fēng)險(xiǎn)和商業(yè)性風(fēng)險(xiǎn);二是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)存在的狀態(tài)，外匯風(fēng)險(xiǎn)可分為買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)、交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn);三是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間，外匯風(fēng)險(xiǎn)可分為交易風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。在這里，我們主要講一下第二種劃分方法。

　　(1)外匯買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)

　　外匯買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)是由于進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)而產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)是以一度買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出外匯，將來(lái)又必須賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)外匯為前提而存在的。主要有外匯銀行的買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)和一般企業(yè)的買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)兩種。例如，以1美元= 1.6783馬克的匯率買(mǎi)進(jìn)的美元以1美元=1.6271馬克賣(mài)出，1個(gè)美元的交易就會(huì)發(fā)生0.0509馬克的買(mǎi)賣(mài)損失，而蒙受這種損失的可能性在當(dāng)初進(jìn)行外匯交易時(shí)就已經(jīng)產(chǎn)生了，這就是外匯買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)。外匯銀行所承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是外匯買(mǎi)賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)，銀行以外的企業(yè)所承擔(dān)的外匯風(fēng)險(xiǎn)存在于以外幣進(jìn)行借貸或伴隨著外幣借貸而進(jìn)行的外貿(mào)交易的情況之中。

　　(2)交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)

　　交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是指以外幣計(jì)價(jià)進(jìn)行貿(mào)易和非貿(mào)易業(yè)務(wù)的一般企業(yè)所承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，是伴隨物資及勞務(wù)買(mǎi)賣(mài)的外匯交易而發(fā)生昀，是以外幣約定交易時(shí)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是基于將來(lái)進(jìn)行外匯交易而將本國(guó)貨幣與外幣進(jìn)行兌換，由于將來(lái)進(jìn)行交易所適用的匯率沒(méi)有確定而存在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

　　外匯風(fēng)險(xiǎn)中的評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理和進(jìn)行債權(quán)、債務(wù)結(jié)算時(shí)，對(duì)外幣交易用本幣進(jìn)行評(píng)價(jià)而產(chǎn)生帳面損益的差異。由于企業(yè)會(huì)計(jì)處理是以本幣表示一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)成績(jī)和財(cái)務(wù)狀況的，因此，在結(jié)算時(shí)必須將外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債換算成本國(guó)貨幣，其換算方法因適用的匯率不同，資產(chǎn)、負(fù)債的評(píng)價(jià)各異，損益狀況也不一樣。盡管這種換算結(jié)果不是交割時(shí)的實(shí)際損益，但是卻會(huì)影響到向股東和社會(huì)公開(kāi)營(yíng)業(yè)報(bào)告書(shū)的結(jié)果。

　　要防范外匯風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，主要就是要加強(qiáng)對(duì)外匯頭寸的管理。外匯頭寸，是銀行的外匯持有額，它表示一種資金分布狀況。具體有三種情況：長(zhǎng)余頭寸(銀行的外匯買(mǎi)人額多于賣(mài)出額，外匯的凈持有額增加);短缺頭寸(銀行的外匯賣(mài)出額多于買(mǎi)入額，外匯的凈持有額減少);平衡頭寸(銀行的外匯買(mǎi)人額與賣(mài)出額相等，銀行的凈持有額不變)。管理外匯頭寸也就是對(duì)長(zhǎng)余頭寸拋出，對(duì)短缺頭寸補(bǔ)進(jìn)，使最終頭寸達(dá)到平衡。但是，如果為平衡頭寸而拋出的外匯的賣(mài)出價(jià)低于買(mǎi)人價(jià)，銀行的頭寸管理就是不成功的。

　　企業(yè)與銀行不同，它不以賺取匯差為目的，它防范外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是通過(guò)預(yù)測(cè)匯率，選擇最恰當(dāng)?shù)谋Ｖ荡胧?，?lái)獲取經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。與銀行相比，企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的形式更加靈活多樣，有貨幣保值措施，選擇有利的計(jì)價(jià)貨幣、遠(yuǎn)期外匯交易法、國(guó)際信貸法、提前或延期結(jié)匯法、調(diào)整貿(mào)易條件法、進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)合法、多種貨幣法以及貨幣風(fēng)險(xiǎn)CFP保險(xiǎn)法等。